La multinacional catalana Grifols, que es dedica a la compravenda i tractament del plasma sanguini humà, ha donat un brusc cop de timó en la seva estratègia empresarial que pot tenir conseqüències en el projecte de construcció d’un laboratori de recerca i d’experimentació de risc P3 que té previst instal·lar a la parròquia andorrana d’Ordino. El director financer de la companyia, Alfredo Arroyo, ha anunciat que Grifols suspèn el repartiment de dividends als accionistes –en principi, fins a l’any 2024-, que atura sine die noves operacions corporatives i que procedirà a la venda d’actius que es consideren no estratègics en els pròxims mesos.
Els analistes financers i els mercats borsaris han reaccionat de manera negativa a aquests anuncis de la companyia que presideix Víctor Grífols (foto). L’agència de rating Standard & Poor’s (S&P) ha baixat la qualificació de l’endeutament de la companyia de BB a BB- i entitats com Bankinter alerten que aquestes mesures perjudiquen els accionistes.
SET DE SANG NOVA
La multinacional catalana afronta greus problemes estructurals. D’un cantó, la seva “matèria primera”, la sang que compra a persones pobres i necessitades, especialment als Estats Units, cada cop escasseja més i és més cara. Aquest any 2021, els “vampirs” de Grifols calculen que extrauran a la gent 20 milions de litres de plasma, que després tracten i revenen.
La necessitat d’incrementar el volum de sang que xuclen és al darrere de l’última gran operació que acaba de fer la companyia: la compra del 89,8% de les accions de l’empresa alemanya Biotest, que fins ara estava controlada per una corporació xinesa amb seu a Hong Kong. Amb aquesta operació, per la qual Grifols haurà de desemborsar 1.600 milions d’euros, es garanteix que tindrà 1,6 milions de litres anuals addicionals de plasma, procedents dels 26 centres d’extracció que Biotest té a Alemanya, Hongria i República Txeca.
UN ENDEUTAMENT ESFEREÏDOR
Els analistes consideren que Grifols ha fet un mal negoci amb aquesta operació corporativa, ja que ha pagat un sobrepreu exagerat per Biotest, que és una companyia que acumula pèrdues milionàries en els últims anys. Per això, des que es va fer pública aquesta adquisició, les accions de Grifols han baixat en els mercats borsaris.
L’altre gran problema estructural que arrossega la multinacional catalana és el seu elevadíssim endeutament. Grifols va tancar el primer semestre del 2021 amb un deute financer de 6.475,5 milions d’euros, amb una ràtio que multiplica el seu ebitda per 4,9, que els analistes consideraven excessiu i perillós. Després de rebre 870 milions d’euros d’un acord de compravenda d’accions amb el fons sobirà de Singapur, abans de vacances va reduir aquesta ràtio a 4,3.
Però amb la compra de Biotest, la direcció de la multinacional ha tornat a disparar l’endeutament. Per culminar aquesta operació ha aconseguit un crèdit pont de 2.000 milions d’euros del Bank of America, que cobrirà amb una emissió de bons pel mateix import, amb la qual cosa l’endeutament arribarà a la ratlla dels 8.000 milions d’euros i la ràtio sobre l’ebitda es multiplicarà per 5.
FRENADA EN SEC
Aquest sobreendeutament escandalitza els analistes, que qüestionen la viabilitat futura de l’empresa. Per això, després d’anunciar l’operació de Biotest, ha sortit tot seguit el director financer de Grifols, Alfredo Arroyo, per prometre solemnement que la companyia té ara com a objectiu prioritari reduir la ràtio de l’endeutament fins a 4 vegades l’ebitda.
A més de suspendre el pagament del dividend als accionistes i d’abandonar línies i centres de producció que no es consideren essencials, Alfredo Arroyo ha assegurat que, des d’ara, Grifols aturarà en sec les inversions en noves operacions. Significa això que el laboratori de risc P3 previst a Andorra quedarà afectat per aquesta frenada?
LA INVERSIÓ A ORDINO
De moment, no consta oficialment que aquesta inversió –que està quantificada en 25 milions d’euros- quedi afectada per aquestes dràstiques decisions que acaba d’adoptar la direcció de la multinacional catalana. Però, el que sí és cert, és que Grifols ha decidit executar una retallada brutal dels seus plans d’expansió per intentar digerir el sobreendeutament que suporta i que l’ofega.
Pagarà el projecte d’Andorra, que ha generat una forta oposició interna en una part de l’opinió pública, els plats trencats, tot i que el Govern de Xavier Espot “regala” a Grifols els terrenys d’Ordino per construir el laboratori? Les ombres són cada cop més inquietants.
